Un guide de la rémunération des PDG Il est difficile de lire les nouvelles d'affaires sans venir à travers les rapports sur les salaires, les primes et les options d'achat d'actions attribuées aux dirigeants d'entreprises cotées en bourse. Faire le sens des chiffres pour évaluer comment les entreprises paient leur laiton haut n'est pas toujours facile. Est la rémunération des dirigeants travaillant en faveur des investisseurs Voici quelques lignes directrices pour vérifier un programme de rémunération de l'entreprise. Risque et récompense Les conseils d'entreprises, au moins en principe, essaient d'utiliser les contrats de rémunération pour aligner les actions des cadres sur le succès de l'entreprise. L'idée est que la performance du chef de la direction apporte de la valeur à l'organisation. Payer pour la performance est le mantra plupart des entreprises utilisent quand ils essaient d'expliquer leurs plans de rémunération. Alors que tout le monde peut soutenir l'idée de payer pour la performance, cela implique que les PDG prennent le risque: fortunes CEOs devrait monter et tomber avec les entreprises fortunes. Lorsque vous êtes à la recherche d'un programme de rémunération de l'entreprise, il vaut la peine de vérifier pour voir combien les dirigeants de pari ont dans la livraison des marchandises pour les investisseurs. Jetons un regard sur la façon dont les différentes formes de rémunération mettre une récompense PDG à risque si les performances sont mauvaises. Salaires CashBase Ces jours-ci, il est courant que les PDG reçoivent des salaires de base bien supérieurs à 1 million. En d'autres termes, le chef de la direction obtient une récompense formidable lorsque la société fait bien, mais reçoit toujours la récompense lorsque la société ne fonctionne mal. De leur propre chef, les salaires de base élevés offrent peu d'incitation pour les cadres à travailler plus dur et à prendre des décisions intelligentes. Bonus Faites attention aux bonus. Dans de nombreux cas, une prime annuelle n'est rien de plus qu'un salaire de base déguisé. Un PDG avec un salaire de 1 million peut également recevoir un bonus de 700.000. Si un de ces bonus, disons 500 000, ne varie pas avec la performance, alors le salaire réel PDG est de 1,5 millions. Bonus qui varient avec la performance sont une autre affaire. Il est difficile de discuter avec l'idée que les PDG qui savent theyll être récompensé pour la performance ont tendance à effectuer à un niveau supérieur. Les PDG ont une incitation à travailler dur. La performance peut être mesurée par un certain nombre de choses, comme les bénéfices ou la croissance des revenus, le rendement des capitaux propres. Ou l'appréciation du cours de l'action. Mais en utilisant des mesures simples pour déterminer la rémunération appropriée pour la performance peut être délicat. Les mesures financières et les gains annuels sur le cours des actions ne sont pas toujours une mesure juste de la façon dont un cadre exécute son travail. Les dirigeants peuvent être injustement pénalisés pour des événements ponctuels et des choix difficiles qui pourraient nuire à la performance ou causer des réactions négatives du marché. Il appartient au conseil d'administration de créer un ensemble équilibré de mesures pour juger l'efficacité des PDG. (En savoir plus sur l'évaluation de la performance d'un PDG dans l'évaluation de la gestion d'une société.) Options d'achat d'actions Les options de souscription d'actions des sociétés servent de lien entre les intérêts financiers des dirigeants et les intérêts des actionnaires. Mais les options sont loin d'être parfaites. En fait, avec les options, le risque peut devenir mal asymétrique. Lorsque les actions augmentent en valeur, les dirigeants peuvent faire fortune à partir d'options - mais quand ils tombent, les investisseurs perdent tandis que les cadres ne sont pas plus mal qu'avant. En effet, certaines sociétés permettent aux dirigeants d'échanger de vieilles actions optionnelles pour de nouvelles actions moins chères lorsque les actions de la société tombent en valeur. Pire encore, l'incitation à maintenir le cours des actions à la hausse afin que les options restent in-the-money encourage les cadres à se concentrer exclusivement sur le trimestre suivant et ignorer les intérêts des actionnaires à plus long terme. Les options peuvent même inciter les cadres supérieurs à manipuler les chiffres pour s'assurer que les objectifs à court terme sont atteints. Cela ne fait que renforcer le lien entre les PDG et les actionnaires. Propriété boursière Les études universitaires indiquent que la possession d'actions ordinaires est le facteur de rendement le plus important. Ainsi, une façon pour les PDG de vraiment avoir leurs intérêts liés avec les actionnaires est pour eux de posséder des actions, et non des options. Idéalement, cela implique de donner des bonus de cadres à condition qu'ils utilisent l'argent pour acheter des actions. Face à cela: les cadres supérieurs agissent plus comme des propriétaires quand ils ont un intérêt dans l'entreprise. (Si vous vous demandez sur la différence dans les stocks, consultez notre Tutoriel Bases Stocks.) Trouver les nombres Vous pouvez trouver toute une série d'informations sur un programme de compensation entreprise dans son dépôt réglementaire. Form DEF 14A, déposé auprès de la Securities and Exchange Commission. Fournit des tableaux récapitulatifs de la rémunération du chef de la direction d'une entreprise et d'autres dirigeants les mieux rémunérés. Lors de l'évaluation du salaire de base et de la prime annuelle, les investisseurs aiment voir les entreprises accorder un plus gros morceau de compensation en tant que bonus plutôt que salaire de base. La DEF 14A devrait expliquer comment le bonus est déterminé et quelle forme prend la récompense, qu'il s'agisse d'espèces, d'options ou d'actions. Les tableaux récapitulatifs contiennent également des informations sur les fonds d'options d'achat d'actions du chef de la direction. Le formulaire indique la fréquence des octrois d'options d'achat d'actions et le montant des bourses reçues par les cadres supérieurs au cours de l'exercice. Il décrit également la nouvelle tarification des options d'achat d'actions. La procuration est l'endroit où vous pouvez localiser les chiffres sur les dirigeants de propriété bénéficiaire dans la société. Mais n'ignorez pas les tableaux qui accompagnent les notes de bas de page. Là vous découvrirez combien de ces actions l'exécutif possède réellement et combien sont des options non exercées. Encore une fois, il est rassurant de trouver des cadres possédant beaucoup d'actions. Conclusion L'évaluation de la rémunération des PDG est un peu un art noir. Interpréter les chiffres n'est pas très simple. De même, il est utile pour les investisseurs de se faire une idée de la façon dont les programmes de rémunération peuvent créer des incitations - ou des mesures dissuasives - pour les cadres supérieurs de travailler dans l'intérêt des actionnaires. Fast Answers Compensation de la direction Les lois fédérales sur les valeurs mobilières exigent des informations claires, Rémunération versée aux PDG, aux directeurs financiers et à certains autres hauts dirigeants de sociétés ouvertes. Plusieurs types de documents que la société dépose auprès de la SEC comprennent des informations sur les politiques et les pratiques de rémunération de la direction de l'entreprise. Vous pouvez trouver des renseignements sur la rémunération des cadres dans: (1) le rapport annuel de la société (2) le rapport annuel de la société sur formulaire 10-K et (3) les déclarations d'enregistrement déposées par la société pour enregistrer des titres destinés à la vente au public. L'endroit le plus facile pour consulter des renseignements sur la rémunération des cadres est probablement la déclaration annuelle de procuration. Les rapports annuels sur le formulaire 10-K et les déclarations d'inscription pourraient simplement vous renvoyer à l'information contenue dans la procuration annuelle plutôt que de la présenter directement. Cliquez ici pour obtenir des renseignements sur la façon de localiser la déclaration de procuration annuelle d'une société sur le site Web de la SEC39. Dans la déclaration annuelle de procuration, une société doit divulguer des renseignements sur le montant et le type de la rémunération versée à son chef de la direction, son chef des finances et les trois autres hauts dirigeants les mieux rémunérés. Une société doit également divulguer les critères utilisés pour atteindre les décisions de rémunération des dirigeants et la relation entre les pratiques de rémunération des dirigeants de la société et la performance de l'entreprise. La table sommaire de la rémunération est la pierre angulaire de la divulgation obligatoire de la SEC39 sur la rémunération des dirigeants. Le tableau récapitulatif de la rémunération fournit, en un seul endroit, un aperçu complet des pratiques de rémunération des dirigeants d'une entreprise. Il indique la rémunération totale versée au chef de la direction, au chef des finances et à trois autres hauts dirigeants de la société au cours des trois derniers exercices. Le tableau récapitulatif de la rémunération est ensuite suivi d'autres tableaux et de la divulgation contenant des renseignements plus précis sur les composantes de la rémunération pour le dernier exercice terminé. Cette divulgation comprend, entre autres, des renseignements sur les attributions d'options d'achat d'actions et les droits sur la plus-value des actions, le régime incitatif à long terme attribue les régimes de retraite et les contrats de travail et les ententes connexes. De plus, la section Analyse de la rémunération (ldquoCDampArdquo) fournit des explications narratives expliquant tous les éléments importants des programmes de rémunération des dirigeants de la société. Les lois fédérales sur les valeurs mobilières exigent également que les sociétés mettent le salaire révélé de leurs dirigeants à un vote par les actionnaires dans le soi-disant say-on-pay votes. Les votes ne doivent être que de nature consultative, mais chaque entreprise doit divulguer dans CDampA si, et dans l'affirmative, comment ses politiques et ses décisions en matière de rémunération ont tenu compte des résultats du plus récent vote sur le sujet. Les entreprises sont tenues d'avoir voix sur la rémunération soit chacun, deux ou trois ans. Pour de plus amples renseignements sur ces votes «say-on-pay», consultez notre bulletin Investor sur les votes «say-on-pay». NOTE: La décision d'une société quant au montant et au type de compensation à donner à un membre de la haute direction est une décision d'entreprise et ne relève pas de la compétence de la SEC. Au contraire, la compétence de la SEC39 s'étend à la divulgation et à la divulgation de renseignements importants sur lesquels baser les décisions éclairées en matière d'investissement et de vote. À cet égard, les lois fédérales sur les valeurs mobilières exigent la divulgation du montant et du type de rémunération versée au PDG de la société et à d'autres membres de la haute direction rémunérés: Régimes incitatifs Options d'achat d'actions Le droit d'acheter des actions à un prix donné à un moment donné . Les options d'achat d'actions se déclinent en deux types: options d'achat d'actions incitatives (ISO) dans lesquelles l'employé peut reporter l'impôt jusqu'à ce que les actions achetées avec l'option soient vendues. La société ne reçoit pas de déduction fiscale pour ce type d'option. Options d'achat d'actions non qualifiées (NSO) dans lesquelles l'employé doit payer une taxe sur l'écart entre la valeur du stock et le montant payé pour l'option. La société peut recevoir une déduction fiscale sur l'écart. Comment les options d'achat d'actions fonctionnent Une option est créée qui spécifie que le propriétaire de l'option peut exercer le droit d'acheter un stock d'entreprise à un certain prix (le prix de subvention) d'une certaine date (expiration) à l'avenir. Habituellement, le prix de l'option (le prix de subvention) est fixé au prix de marché du stock au moment où l'option a été vendue. Si le stock sous-jacent augmente en valeur, l'option devient plus précieuse. Si le stock sous-jacent diminue au-dessous du prix de subvention ou reste la même valeur que le prix de subvention, alors l'option devient sans valeur. Ils donnent aux employés le droit, mais non l'obligation, d'acheter des actions de leurs employeurs à un certain prix pendant une certaine période. Les options sont généralement accordées au cours du marché actuel et durent jusqu'à 10 ans. Pour encourager les employés à rester et à aider l'entreprise à grandir, les options portent généralement une période d'acquisition de quatre à cinq ans, mais chaque entreprise établit ses propres paramètres. Permet à une entreprise de partager la propriété avec les employés. Utilisé pour aligner les intérêts des employés avec ceux de l'entreprise. Dans un marché baissier, parce qu'ils deviennent rapidement sans valeur Dilution de la propriété Sur-déclaration du revenu d'exploitation Options d'achat d'actions non qualifiées Octroie l'option d'achat d'actions à un prix fixe pour une période d'exercice fixe gains de subvention à l'exercice imposé aux taux d'imposition Alignement exécutif et actionnaire intérêts. La société reçoit une déduction fiscale. Aucun frais pour les bénéfices. Diluents L'investissement de l'Exécutif Exécutif est exigé Peut inciter la manipulation à court terme du stock-cours Stock restreint Attribution absolue d'actions aux cadres avec des restrictions à la vente, au transfert ou à l'engagement d'actions confisquées si l'exécutif met fin à la valeur d'emploi des actions Et les intérêts des actionnaires. Aucun investissement de la direction n'est requis. Si le stock apprécie après la subvention, la déduction fiscale de l'entreprise dépasse la charge fixe sur les bénéfices. Dilution immédiate du BPA pour le total des actions attribuées. Juste valeur marchande imputée aux résultats sur la période de restriction. Parts d'actions de performance Donne des actions contingentes d'actions ou une valeur de trésorerie fixe au début de la période de performance exécutif gagne une partie de la subvention que les objectifs de performance sont touchés Aligne les dirigeants et les actionnaires si le stock est utilisé. Orientée vers la performance. Aucun investissement de la direction n'est requis. La société reçoit une déduction fiscale au moment du paiement. Charge au bénéfice, marquée au marché. Difficulté à fixer des cibles de rendement. Quand les options d'achat d'actions fonctionnent-elles mieux? Appropriées pour les petites entreprises où la croissance future est attendue. Pour les entreprises publiques qui veulent offrir un certain degré de propriété de l'entreprise aux employés. Quelles sont les considérations importantes lors de la mise en œuvre des options d'achat d'actions Combien d'actions une entreprise est prête à vendre. Qui recevra les options. Combien d'options sont disponibles pour être vendues à l'avenir. Est-ce une partie permanente du régime de prestations ou simplement un incitatif? Liens Web sur les options d'achat d'actions
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